香港第一女珠宝大盗“红狐”遇上全港最固执的见习督察高天，每次偷完都故意留线索让他追，比谈恋爱还刺激。
红狐是香港开埠以来唯一一个从未被拍到脸的珠宝大盗，专偷拍卖行里最贵的缅甸鸽血红。她每次作案都戴红色狐狸面具，得手后必在现场留下一支迪奥999口红。见习督察高天刚毕业就接手这个烫手山芋，所有人都说破不了，他偏不信。红狐似乎很喜欢这个愣头青，每次作案前都会给他发一封匿名传真：“明晚八点，半岛酒店，鸽子会飞”。高天每次都能在最后一秒摸到她的衣角，但每次都被她用一个吻或者一个摔炮逃脱。直到最后一单，红狐偷了一颗传说中被诅咒的“血色泪珠”，高天才发现这颗宝石是她母亲当年被诬陷时丢失的证据。
吴宇森式的枪火浪漫搭配王家卫式的暧昧拉扯，红狐和高天在太平山缆车上的追逐戏堪称港片绝唱。红狐最后没有落网也没有死，而是把宝石扔进维多利亚港后消失在人海里——这个结局让一代港片迷惦记了三十年。
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